高增低估错配下的“自我修正”，券商密集推进回购增持，重估信号显现？

8月10日晚间，国联民生证券发布公告称，拟以自有资金通过集中竞价方式回购A股股份，回购资金总额下限1亿元、上限2亿元，回购价格不超过13元/股。

无独有偶，近期有多家券商密集发布股份回购方案或披露回购进展。长江证券此前披露拟使用自有资金1亿元至2亿元回购公司股份；华安证券拟回购1亿元至2亿元；国金证券拟回购1.5亿元至3亿元。

此外，券商股东频繁增持。8月3日，东吴证券控股股东苏州国发集团宣布拟增持公司股份，增持金额不低于1亿元且不超过2亿元。7月底，兴业证券股东福建投资集团宣布拟增持公司股份3000万元至6000万元。

根据上市券商公告，无论回购或增持，本质均是基于对券商‘业绩高增与估值低迷’严重错配的主动修正。券商上半年业绩亮眼，但股价长期低迷，自身回购与大股东真金白银入场，充分体现了对公司长期价值的认可。

截至8月10日，证券公司指数PB、PE分别位于近十年2.64%、22.23%的较低分位，主动权益基金二季度末重仓比例仅0.63%，位于近5年26%分位数。市场风格再平衡下，板块修复空间充足。

估值承压的另一面，券商板块中报业绩普遍预增，头部券商增幅显著，中信证券上半年净利润预计233.43亿元，同比增长近七成；中小券商弹性突出，天风证券净利润同比预增429%到694%。

开源证券认为，一方面，低估值、低配置和资金面因素改善是券商板块具备超额收益的底层逻辑；另一方面，券商板块ROE持续创新高、业务结构持续优化、盈利成长性提升是券商板块估值提升的重要驱动因素。

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提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源：沪深交易所等。

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